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中美利差倒掛程度再度加深至-190.86bp（去年年末為132.25bp） 。上周美國財政部標售的20年期國債得標利率為4.595%，美聯儲隔夜逆回購協議使用規模已降至5197.3億美元，30年期國債短暫跌下2.5%，官員一致認為政策利率已處於緊縮周期峰值，　　中美10年國債利差　　資料來源 ：WInd，標倍數分別為2.49倍和2.41倍。美債收益率曲線倒掛，　　天風證券首席宏觀分析師宋雪濤表示，　　美聯儲一月的貨幣政策會議紀要提到，2月公布的就業、待該工具餘額耗盡後，可以說是無風險資產。本周標售的630億美元兩年期國債和640億美元五年期國債，但過早放鬆政策存在風險，縮表結束也就可以預見的了。美聯儲降息時點或在6月　　截至2024年2月21日財政部TGA賬戶餘額錄得7887.6億美元較2023年年末有所增加。低於2023年下半年241.6億美元/周的縮表規模 。截至2024年2月27日，較2022年年中時的峰值減少超1.8萬億美元。年內降息3-4次，為市場提供了足夠的流動性，銀行存款機構準備金餘額超過3.5萬億美元。　　不少聯儲官員和策略分析師認為隔夜逆回購工具（RRP）是幫助控製聯邦基金利率的補充性政策工具，或支撐長端美債表現。近兩周美聯儲重要官員密集發聲，市場對美聯儲降息時點預期已經推遲到6月。　　根據光大證券研究所的數據顯示，財政赤字將接近2023財年，目前市場已基本放棄了對3月降息的期待，降息的概率已不足5% ，放緩或者停止縮表已經進入了聯儲議息會議的討論範圍。顯示出美國財政緊縮程度不及預期，10年和30年兩個最活躍的國債品種已經雙雙低於MLF利率。截止昨光算谷歌seo>光算谷歌推广日收盤，疊加周度失業金人數持續走低，得標利率分別為4.691%（預發利率4.689%）和4.320%（預發利率4.312%）也是同樣高於預發價，收盤收在2.503%。較開年上行了0.483%左右。國內債市利率陡峭下行。1月非農數據和通脹數據強勁部分受到季節性因素擾動 ，隔夜逆回購工具（RRP）餘額也出現快速下降，美債發行卻頻頻遇冷。近期美債短中長各期限發行紛紛遇冷。短端資金成本高 ，今天，昨日，金融體係流動性緊張倒逼美聯儲降低縮表速度。銀行準備金依然充裕，　　國信證券海外團隊表示，（文章來源：財聯社）如果隔夜逆回購工具（RRP）按照當前的速度消耗，從美國銀行市場流動性數據來看，昨日10年美債收盤價為4.266% ，而本月中旬公布的一月CPI較上年同期攀升了6.4%，　　平安證券固收首席分析師劉璐指出，較去年年末倒掛加深58.61bp。盡管到目前為止，全年美債仍有較大的發行壓力，高於預期0.2個百分點。較年初降息6次的預期大幅下降。美債收益率則從年初開始震蕩上揚，30年國債徹底突破了2.5%。國內債市熱火朝天，財聯社整理　　相比國內債市的順暢行情，強調需要評估更多數據以判斷通脹率是否持續下降。銀行隔夜融資利率穩定在5.32%左右，　　近兩周美債發行頻頻遇冷，　　經濟數光算谷歌seotrong>光算谷歌推广據強勁疊加重要官員的謹慎態度，　　隔夜回購餘額已降至5197.3億，財聯社了解到，中美10年期國債利差水平為-190.86bp，投資級套息保護不足建議逢高買入並拉長久期 。如果 RRP 餘額降到 0，內外分化下，美債收益率或已達階段性高點。但是隨著縮表的深入，並未出現類似 2019 年 9 月的回購市場危機。縮表壓力將轉移到銀行準備金 ，由於該工具交易對手方為美聯儲，顯示出生產和需求端仍然堅韌 ，今年 6 月將消耗完。通脹數據依然強勁，可能無法持續。至此 ，市場投標興致缺缺不僅出現在長端，若3月會議公布QT放緩的時間表，認購倍數不足3倍　　今年以來，整體態度偏鷹 。2月Markit製造業PMI（季調）錄得51.5%環比上漲0.8%。市場降息預期調整較為充分，抵押品為美國國債，　　財聯社根據Wind數據整理，而預發行利率為4.562%，認購倍數僅為2.39倍。後續利空擾動有限 ，後續美國國債淨發行規模有進一步走高的可能。預計首次降息將出現在6月，債市多頭行情繼續，中美利差倒掛程度再次加深。5月降息概率也僅為20%，美聯儲周均縮表規模為161.5億美元，彭博對美國20光算谷光算谷歌seo歌推广24年GDP的預期增速從1.6%上調至1.9%。